江西赛维200亿刚性债务承压融资能力急剧下降

2012-07-17 16:33:30 来源：21世纪经济报道作者：乔加伟阅读：

数字报

　昔日的明星企业，一夜之间风雨飘摇。

　　7月16日，江西赛维公告称，公司执行董事、战略执行副总裁邵永刚、副总裁兼财务总监林俊杰请辞。

　　此前数日，财富中国500强公布，其中21家去年业绩亏损，江西赛维以亏损41亿位列亏损榜前三。

　　江西赛维的评级也一再被下调。在7月初，上海新世纪资信评估公司刚刚在江西赛维的短融和中期票据最新的跟踪报告上打上“下调主体信用评级至A+”字样。7月13日，美国投资银行也下调了江西赛维LDK评级，导致江西赛维股价大跌。

　　这一切源于江西赛维日益恶化的经营状况和财务状况。截至2012年3月末，公司的资产负债率进一步攀升至87%。更为重要的是，江西赛维的现金流几近枯竭。其2010年和2011年的现金等价物增加额分别为10亿元，今年一季度则急剧萎缩为-4亿元。

　　银行贷款探底

　　根据江西赛维2011年年报，截至去年末该公司负债总额为302.30亿元，较上年末增加88.49亿元，其中刚性债务达196.71亿元，较上年末增加63.73亿元。

　　其中银行贷款占据大头。截至去年底，江西赛维短期银行借款80.5亿元，这个数字在上年为58.7亿元。集团长期借款为49亿，上年则为37.6亿。

　　“江西赛维贷款以中国银行(601988,股吧)、建设银行(601939,股吧)、国开行为主，涉及十多家银行。”

　　接近江西赛维的一位知情人士对记者称。

　　江西赛维2011年第一期中票募集说明书可大致还原其债务结构，截至当年3月末，江西赛维获得银行授信254亿，实际使用额度152亿。

　　彼时，五大行在江西赛维贷款情况为，建设银行授信44亿，已经使用15.1亿；交通银行(601328,股吧)授信18亿，已使用11.1亿；农业银行(601288,股吧)授信 21.5亿，已经使用18亿；

　　中国银行授信49.5亿，已经使用31.7亿，名列大行之首。

　　股份行和地方银行以招行贷款最多。招商银行(600036,股吧)授信23亿，已经使用20亿；民生银行(600016,股吧)授信10亿，已经使用6.1亿；南昌洪都农村商业银行1.5亿，已经使用1.5亿。

　　此外，国家开发银行授信43.4亿，已经使用27.45亿；中国进出口银行5亿，全部使用。江西赛维一直被外界称为“信贷支撑产能扩张”的增长模式，这种模式在行业景气期占据市场份额上效果显著。但一旦行业低位徘徊时间拉长，则容易遭遇巨大的财务问题。

　　去年国外光伏装机需求减少，国内光伏设备制造产能严重过剩，竞争加剧，光伏产品价格大幅下降，受此影响，江西赛维产能利用率、产销率及产品毛利率均大幅下滑。2011年公司实现营业收入139.30亿元，同比下降15.18%，毛利率仅为0.05%。

　　为了偿还银行贷款，2011年底，江西赛维在银行间市场发行了一期短融和一期中票，金额分别为4亿、5亿元，资金主要“用于偿还银行贷款”。

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江西赛维200亿刚性债务承压 融资能力急剧下降