M1超低谜团
伴随着经济和通胀的下行，狭义货币供给量（M1）自2011年9月份以来一直只有个位数的增长，曾在1月和4月创下3.1%的历史新低。是什么因素造就了超低的M1，它对货币政策的操作有哪些含义呢？
参与“远见杯”预测调查的机构大致认为有以下三个主要原因：首先，经济的低迷使得企业交易性需求下降，企业持有活期存款的意愿低；其次，外汇占款的大幅下降；第三，金融创新的发展使得很多活期存款转向理财产品。
2011年四季度以来，新增外汇占款大幅下降。2011年10月至2012年6月，平均每月新增外汇占款只有166亿元，9个月累计新增外汇占款不到1500亿元，这甚至不如之前的一个月新增外汇占款。从2011年1月至2011年9月，月平均新增外汇占款是3258亿元，9个月累计新增外汇占款仅3万亿元。而在金融危机最严重的时期（2008年10月至2009年6月），累计新增外汇占款也有1.5万亿元。
全球经济的下降都伴随了外汇占款的下降，但过去半年多外汇占款下降幅度大大超过了金融危机期间。如果假设外汇占款的增加能保持金融危机期间的水平的话，M1的增速也会提升至10%左右，而不是6月份的4.7%。可见，外汇占款的减少大幅拉低了M1增速，而这些可能并不是由经济的恶化所致。
随着金融创新的不断发展，“传统的货币供给量指标对经济的指示意义变弱，这种情况在美国也类似，以致美联储在2006年取消了对M3的统计。”李刚对本刊记者分析，“单纯依据货币供给量做出经济的判断误差比原来要大。”
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