“市场是热起来了，但铁道部在不良的财务状况下还能挺多久？不明朗的大环境实在让人不敢乐观。”昨日，北方某钢铁公司负责人对《第一财经日报》表示，在多月连续关注铁道部主要指标完成数据后，他对铁道部下半年在投资方面实现“逆袭”的信心越来越小，“所有的预测都一片大好，而所有的数据都显示状况持续糟糕。”
8月31日，中国债券信息网发布铁道部2012年上半年的财务报告。报告显示，截至上半年末，铁道部总资产为4.13万亿元，负债率为61.08%，且其融资能力大幅下降，上半年通过银行贷款和发债筹资人民币仅为3108亿元。
上半年，铁道部客运和货运收入方面实现增长，取得261亿元的营业利润。但由于运营成本增大和建设基金的规模远高于利润，在扣除税后建设基金后，亏损人民币88.1亿元，不过，二季度亏损额较一季度大幅下降73.76%。在2010年和2011年，铁道部曾实现1500万元和3100万元的盈利。
融资艰难成“外患”
7月，铁道部消息称，将全年的铁路建设基本投资由4060亿元调高至4700亿元。但铁道部公开的全国铁路主要指标完成情况显示，前7个月完成固定资产投资2257.14亿元，同比下降30%。全年时间虽已过大半，但“任务量”只完成了大约40%。
自去年11月媒体报道全国大部分铁路工程因缺钱停工以来，铁道部的财务困境就从未结束。虽然从今年5月开始，市场又频频出现下半年基建投资将大幅回暖的声音，但就目前已公布的前7个月数据来看，铁道部无论是债务压力还是投资速度都没有明显的改善。
大幅下降的投资额和不断攀升的负债率主要来自资金流的减少。报告显示，上半年铁道部通过银行贷款和发债筹资人民币3,108亿元，而2011年全年筹资额为人民币9674亿元， 2010年筹资人民币达1.059万亿元。
此外，铁道部的长期负债在上半年增长1613亿元，其中上半年发行的长期债券为500亿元。由于基建投资放缓，铁道部的固定资产投资上半年仅增长512亿元，增幅1.88%。
因银行贷款越来越艰难，铁道部发债较过去显得密集。8月21日，铁道部招标发行了2012年第四期200亿元中国铁路建设债券。而此前的6月13日和7月5日以及7月底，铁道部分别发行了今年第一期、第二期、第三期铁道债券，规模分别为200亿元、180亿元和270亿元。
截至2012年3月31日，铁道部经审计的总资产为40084.14亿元，净资产15785.78亿元；据此测算，铁道部当前的公开发债余额不超过6314亿元。而发行完今年第四期铁路建设债后，铁道部的债券余额也突破这一红线，达到6320亿元（不含短期融资券）。据报道，2008年至2011年，铁道部历年的企业债发行额度分别为800亿元、1000亿元、800亿元和1000亿元。而今年以来，铁道部累计债券融资规模已达到1350亿元。
突破40%红线的铁道债券是否有隐患？对此，一名投资分析人士告诉本报，40%只是一个概念，并非不可逾越。铁道债券被定性为政府支持债券，因此对于铁道债不能以一般企业债券看待。他同时认为，随着年底市场资金的紧张，若铁道部情况没有好转的话，市场对铁道债券的需求将会逐渐趋弱，铁道债券持续走俏的局面可能不复存在。
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