10月23日以来，偏居西南一隅的云南嵩明县被推到了“非法集资“的风口浪尖。
将其拉下水的是嵩明县近几个月来推行的一种“融资”新方式，该县政府委托当地一家信托机构发行融资产品，该产品收益权归县工会所有，工会则组织公职人员自愿认购，每次投资期为期三年，利率为10%。
云南嵩明县的官员坚称县政府“集资”实为被逼无奈，甚至在银监会报备过。但是法学界认为嵩明县游走在法律边沿，他们以并不能作为担保人的政府出面担保，通过信托方式向干部、职工的融资行为涉嫌“非法集资”。
县政府集资
云南省嵩明县各个乡镇和县直各单位的干部、职工接到单位领导任务，每人要完成最低2.5万元的“融资”任务。网友“小咪渣1989”爆料称，“融资任务”上不封顶，资金用于支持县里产业聚集区建设。
嵩明县金融办副主任王永祥接受本刊记者采访时称，该县杨林工业园区近年来前期开发基础设施建设缺少资金，银行贷款融资非常困难，“我们是被逼得没办法了，才想办法自筹。”
“为发展杨林工业园区，拓宽融资渠道，向财政全额供养的公职人员开展融资行动。但并非向员工强行摊派，而是采取自愿购买的原则，只是个别单位将此次融资当成行政命令。”王永祥解释说。
据王永祥透露，该产品的融资数额为两亿元，截至10月12日，一期融资计划已经结束，共1600名职工参与，融资额约为一亿元。二期融资计划现在已经启动，主要针对教职员工。
嵩明县官方与投资者签订的《代持协议》约定，该产品信托期为三年，年收益率不低于10%。这确实吸引了不少员工，因为其远高于银行存款每年约3%左右的利息。
穷则思变，嵩明县官方网站载明，2011年嵩明县大胆探索民间融资、委托借款、票据贴现等多种融资方式，共完成融资19.5亿元，其中向企业借款、民间融资8.4亿元。
财政埋单
“它是由信托公司设立的，其将受益权转让给工会，再由工会组织投资者。投资对象只能是财政供养的工会会员，我们以工会组织来帮他们理财投资。”王永祥说，嵩明县推出的融资产品经过合法程序报批，并且在银监部门报备。
嵩明县金融办工作人员告诉本刊记者，嵩明县建立了完善的还款机制——利用工业园区的土地收益和财政收入进行还本付息，工业园区的财政收入如果不足，则由县一级财政承担。王永祥表示，嵩明县政府已经向县人大报批，待县人大表决通过后，园区财政不足部分将列入财政预算予以弥补。
北京市隆安律师事务所律师尹富强对此表示异议，嵩明县的作法是变相发行地方政府债券的行为。《预算法》第二十八条也明确规定：地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字。除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。
北京盈科律师事务所律师杨名跨认为，嵩明县发售理财产品的行为实际上就是民间市场行为，根本不能成为国家担保的一种条件，因为政府财政的担保、政府预算资金的使用，都是由预算法的规定来调整的，不是随意可以拿来为民间投融资行为担保的。根据《担保法》规定，“国家机关不得为保证人”。
但嵩明县金融办不这样认为，王永祥解释说，“开发区的基础设施建设本就应由政府埋单，只不过政府眼下缺钱，我们先向员工借钱，打个时间差，等我们开发区的土地平整完转让变现后，还钱是没有问题的，还能带动经济发展。”
北京大学政府管理学院研究员李洪斌分析指出，国家政策层面收紧了地方融资平台的投融资行为，这种“一刀切”的治理方式只能逼嵩明县开发区自己想办法筹钱了事，他们自己想出的办法又可能游走在法律边缘。
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