相对于新股上市的火爆炒作，再融资陷入了“寒流”之中。今年实施增发的123家上市公司中，已有76家跌破增发价，占比达到六成，部分参与增发的机构和大股东可谓损失惨重。在机构受伤的同时，也有投资者从中发现，出于机构自救的需要，大幅折价的股票或有金可淘。
六成已增发公司破发
据统计，今年以来实施增发的123家上市公司中，已有76家复权后的市场价跌破增发价，占比达到六成。部分参与增发的机构和大股东可谓损失惨重。
其中，哈药股份(600664)增发价18.10元，而最新收盘价为6.05元，折价高达66.57%；恒泰艾普(300157)折价58.53%次之；号百控股(600640)折价53.95%位列第三：厦工股份(600815)、汉缆股份(002498)、立思辰(300010)折价53.24%、52.53%和52.18%分列位列第四至第六位。紧接其后，苏宁电器(002024)、西飞国际(000768)、交运股份(600676)、英力特(000635)、利欧股份(002131)、山东钢铁(600022)、东湖高新(600133)的折价幅度也高达4成以上。
这些公司虽然倒霉，但终归是拿到了真金白银，更多的公司却是还没拿到钱，股价就已经跌破了预案增发价。数据显示，截至昨天，约有342家公司已经公布了增发预案，但是已经有188家公司股价跌破了未来增发价。
以最近公布的增发预案为例，11月8日，新海宜(002089)、铜陵有色(000630)、南京熊猫(600775)、准油股份(002207)等公司发布了定向增发预案。预案公告后，四公司均出现大跌，准油股份当天跌停，铜陵有色、南京熊猫均大跌逾5%，而新海宜当天大跌逾6%，随后更是连续六个交易日下跌，目前已大幅跌破增发价。
大幅折价套牢机构
一旦股价跌破增发价，就意味着当初参与增发的投资者如果不及时卖出，就只能被套。
在今年跌破增发价的76家公司中，“破增”幅度最大的要数哈药股份，已经较增发价18.1元暴跌了66.57%，这也让今年1月购买股份的控股股东哈药集团损失惨重。
再如仁和药业(000650)在今年7月份，以8.1元向3家基金、2家券商和1家保险机构增发了4530万股，但截至昨天，仁和药业股价仅有5.01元，上述6家机构浮亏高达38%。
此外，去年定增的146家公司中，有103家在解禁时即出现浮亏，占比高达70.54%。其中，三普药业(600869)一年前发行的定向增发股票将于11月26日解禁。按照11月23日收盘价(后复权)计算，三普药业股价较21.69元增发价格已下跌28.72%，参与增发的机构投资者纷纷被套，易方达基金掌管的社保502以及一只专户产品浮亏近2千万元。
统计报告显示，定增的黄金时期是2006年到2010年，这5年以定增价为基准，持有至解禁时的定增平均收益率分别为320.19%、75.06%、38.73%、93.70%和72.91%；而2011年和2012年风光不再，数值已经转负。
对于跌破增发价的公司，投资者该如何对待呢？东吴证券分析师刘增军表示，部分跌破增发价的公司在解禁后，机构会有自救的动力，但是投资者在选择投资品种时，还是主要看公司增发参与的项目是否有前景，如果是注入资产要看资产是否优质，此外项目的建设周期以及利润的实现时间也是应重点考虑的因素。
细数六大高折价股
东湖高新(600133)
折价幅度：41.15%
11月21日，东湖高新发布非公开发行股票结果及股本变动公告，湖北路桥资产正式注入东湖高新。不过，由于向大股东湖北省联投集团定向增发价格为9.55元/股，目前股价跌至5.62元，每股下跌3.93元，导致联投集团此笔交易账面浮亏3.59亿元。
公告称，公司向联投集团非公开发行9630.89万股股份的相关证券登记手续已办理完毕，上述股份将锁定3年。此次发行后，联投集团持有公司1.66亿股，占公司总股份比例由14%上升至27.98%。
造成东湖高新持续下跌的原因是大股东持续大笔减持。东湖高新第二大股东长江通信于8月8日-11月16日通过上交所交易系统累计卖出股份561.8万股，占公司总股本的1.13%。
资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入76万元，而最近5个交易日录得资金净流出1035万元，最近10个交易日录得资金净流出677万元。
华北制药(600812)
折价幅度：38.69%
2012年10月，公司完成非定向增发，华药集团控股股东冀中能源拿出近30亿元真金白银包揽全部定增股份35000万股，认购价格为8.53元/股，晋身为公司第一大股东。不过，华北制药最新收盘价5.23元，已经较增发价折价38.69%。
今年前三季度，华北制药归属上市公司股东净利润亏损7179万元，降幅为473.02%。有分析人士指出，冀中能源绝不会坐视不理华北制药的亏损，可能择机实施华药集团医药资产的整体上市。资料显示，华药集团现有27家子公司，组建了抗生素原料药、制剂药、淀粉糖VB12三个事业部。“华药集团目前正在考虑将生物疫苗业务放入上市公司。”一位私募人士透露。
资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流出270万元，而最近5个交易日录得资金净流出630万元，最近10个交易日录得资金净流出2294万元。
万马电缆(002276)
折价幅度：23.90%
时隔一年，在去年定增的4500万股限购股解禁的当口，万马电缆新一轮增发计划获得证监会核准。2012年10月17日，万马电缆发布公告称，向标的资产出让方非公开发行约1.52亿股，用以购买浙江万马高分子、万马天屹通信线缆以及万马特种电子电缆100%股权，此次交易对象均为母公司浙江万马电气电缆集团有限公司的旗下企业，也包括万马集团有限公司董事长张德生。
相比去年对投资机构最低13.32元/股的定向发行价格，万马电缆一年后针对其关联企业“自家人”的增发计划显得慷慨了许多，本次定向发行价格不低于6.61元/股，不到去年机构认购价的一半，但仍然距离昨日收盘价5.08元折价逾两成。
资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流出203万元，而最近5个交易日录得资金净流出455万元，最近10个交易日录得资金净流出464万元。
大江股份(600695)
折价幅度：22.96%
大江股份10月24日发布的临时股东大会公告中的一项议案颇为引人注意。公告称，本次审议通过《关于变更部分募集资金投资项目实施方式的议案》，同意对公司现代化禽肉深加工产业链升级改造项目实施方式做出调整，由原来的4.37亿元，缩减为1.44亿元，整体缩水近七成。
根据当初的增发方案，计划发行7369万股，其中建银投资拟认购3680万股，绿洲科创拟认购3689万股。拟募资3.88亿元，用于现代化禽肉深加工产业链升级改造项目及研发中心建设项目，而本次仅实际募得1.81亿元。
二级市场上，大江股份股价节节下挫，昨日收盘价4.08元，与增发价5.27元相比，折价22.96%。
资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入0万元，而最近5个交易日录得资金净流入23万元，最近10个交易日录得资金净流出130万元。
大有能源(600403)
折价幅度：21.45%
大有能源11月7日成功以20.84元/股的价格定向增发3.6亿股，共募集资金75.39亿元，购买控股股东义煤集团及其子公司义海能源持有的煤炭类业务股权。
值得一提的是，实施增发时，大有能源的市价已低于定增价约3元，但英大基金等机构仍参与了增发。至昨日收盘，大有能源的股价更已跌至16.37元，即参与增发者每股已浮亏4.47元，浮亏达到21.45%。截至昨日收盘，英大基金已浮亏2.41亿元，8家参与定增机构合计浮亏更高达18.45亿元。其实，本次增发价20.84元已比原定的21.54元有所调低，如果按原来的价格，参与本次增发的机构亏损将更为惨重。
资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入302万元，而最近5个交易日录得资金净流入452万元，最近10个交易日录得资金净流出1371万元。
中航电子(600372)
折价幅度：21.40%
历时一年多，中航电子非公开增发终于有了结果。10月16日，公司完成发行股票3848.39万股，募集资金合计约6.60亿元，扣除发行相关费用3880万元，实际募集资金净额为6.21亿元。这与原先33.98亿元的募资计划相比，缩水超过八成。同时公司将定增价格从不低于27.44元/股变更为17.15元/股，发行数量则增加至1.98亿股。
为了提高投资者信心，从而保证增发顺利进行，中航电子大股东在增发启动前果断实施增持计划。但是面对增发价格和二级市场价格“倒挂”超过两成的现状，此举显然并不能吸引资金认购。承销商发出176份邀请函，仅有三家机构回应。
资金流向：E投资金融终端显示，昨日主力资金净流入67万元，而最近5个交易日录得资金净流出359万元，最近10个交易日录得资金净流出352万元。
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