中国社会科学院副院长李扬
2013年1月19日，由和讯网发起、中国证券市场研究设计中心（SEEC）等机构联合主办的财经中国2012年会在北京JW万豪酒店隆重举行，主题为“新改革 新起点”。中国社会科学院副院长李扬作了“新一轮经济结构调整与转型”的主旨发言。他表示我们现在可以分析一下，其实2013年财政政策事实上就可能已经含有扩张性因素。2013年我们财政收入首次可能会降到一位数，过去大家都知道十几二十几的增长，一下子降到一位数，这个增长速度实际是挺令人警惕的。
以下为部分文字实录：
李扬：最后一个问题，面对上述发生在实体经济层面的变化，财政政策、货币政策安排的格局应当是什么呢？我总的看法是2013年我们的财政政策和货币政策最好保持和2012年基本差不多的格局，不要做特别明显的变化。我们现在可以分析一下，其实2013年财政政策事实上就可能已经含有扩张性因素。2013年我们财政收入首次可能会降到一位数，过去大家都知道十几二十几的增长，一下子降到一位数，这个增长速度实际是挺令人警惕的。但是支出是不可能有特别明显的下降的，甚至一般情况下是增加的并且持续刚性。收入增长下降，支出继续成长，于是就是财政赤字的增加。从金融方面来看，货币供应可能与2013年持平，人民币汇率保持稳定。但是有一个问题，就是货币金融信贷工业我们怎么来安排？这恐怕是2013年以及今后一段时间，我们要花费一些智慧去处理的事情。我们分析2013年整个货币金融数据大家就可以看出来，2012年货币供应M2是同比增长13.8%，同比上了0.2个百分点，就此而论，货币政策是扩张的。但是M1同比增长6.5%，回落1.4%，M0同比增长7.7%，回落6.1%。经验显示，这样一个结构变化其实是紧缩的，要看M2怎么变化，M2中的M1、M0迅速下降，表明整个货币流动性下降，有可能存量增加，但是这个存量周转速度下降了，其实是很紧的。现在用货币供应已经不能说明全部问题，人民银行这几年又推荐使用社会融资规模这个口径来衡量，去年同比增加18.5%，增长极快。但是这又是一个问题，先不说能不能控制，能不能监测。这个18.5%中，可控的贷款部分只占52%，2008年的时候比重是72%，五年下降20个百分点，简直是天翻地覆，空出的份额由谁占领呢？相当一部分是被称为影子银行的活动，这些活动不在监管和调控范围内。如果用这个口径来看的话所呈现的一个格局，这个口径看到信贷不紧，准确来说叫做信用供应不紧，但是这里大量不是当局能够控制的，而是在外面的。所以货币当局对货币信用供给的控制能力逐渐下降。
我们给出几个比重来看一下，社会融资总量中人民币贷款比重的变化，除了人民币贷款之外的社会融资总量中的其他部分哪些在增长呢，债券、信托贷款、委托贷款、未贴现银行承兑汇票，还不包括几万亿的理财、PE，总之这个融资结构如果说占总量的话其实是很扩张的，但是中间政府能控制的比例越来越小。也就是说，又回到那样一个现象，货币信贷是全社会的，供应过程是全社会共同参与的过程，这个给我们提出了非常严峻的挑战。面对这个挑战，我认为不要急于采取什么措施。从去年开始，社会上纷纷说人民银行该降准降息了，但还没怎么动，跟这个有关系。它觉得这个形势应该看看，要估量它的影响，探讨对它的调控手段。这是新增贷款占社会融资总量比重中的变化，这是利率的变化。总的情况来看，2012年财政货币是适度宽松的。我们希望2013年保持这样一种格局，不要有太大的变化。更多的力量放在讨论财政金融领域中发生的新变化，讨论适应这种变化如何进一步推进它的市场化改革。如果是把力量放在这上面的话，我们的货币信贷的调控、财政政策会对我们未来的经济增长发挥更加积极的作用，我们需要用新的姿态、用新的研究来面对我们新的变化。谢谢各位！
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